證大：專挖“黑馬”的“另類”
現在的藝術品基金倒不是步子邁得大，就是有點亂，和其它很多行業(yè)一樣，亂象叢生。
在藝術品基金扎堆發(fā)行的時候，有不少業(yè)內人士對此表示擔憂：目前藝術品基金的相關政策制度的保障都沒有到位，在市場行政執(zhí)法難以進行的情況下，藝術品基金步子是不是邁得有點兒大?
對此，證大集團文化藝術總監(jiān)、上海證大文化發(fā)展有限公司首席執(zhí)行官沈其斌認為，“現在的藝術品基金倒不是步子邁得大，就是有點亂，和其它很多行業(yè)一樣，亂像叢生。”
藝術品基金交易量仍小
“中國的藝術品市場還應該加大發(fā)展力度，在發(fā)展中也要加大規(guī)范力度。”沈其斌說，宏觀上看，他認為現在中國藝術品基金的數量和規(guī)模是還是非常有限。
“去年通過拍賣市場的藝術品成交量達到570多億元，今年將超過600到700個億的規(guī)模。這樣一個規(guī)模的拍賣市場，藝術品基金所占比例正常應在20%左右，高的甚至可以達到50%。就按照20%來算，也應該有100多億元，但中國今年上半年藝術品基金的總成交量大概只有15億元左右，今年全年藝術品基金成交量大約在60億元左右。”
沈其斌認為，在目前階段，中國的藝術品基金存在著系統性風險，這主要是因為目前國內的藝術品基金大多是采取融資模式，期限較短大約在三到五年，某種程度上違背了藝術品本身價值成長的規(guī)律。
“當然，中國的階段也比較特殊，發(fā)展比較快，不能完全按照西方發(fā)展的邏輯。”沈其斌認為，藝術品基金真正要發(fā)展起來，需要以一個規(guī)范的藝術品市場作為依托，同時在產品設計上創(chuàng)新思維，并采用多種措施控制投資風險。
操作不能依靠專家顧問
“藝術品基金的成功與否，一定要放在金融體系里來評估，主要的一點就是看最后的投資回報率”。沈其斌說。
目前，國外藝術品基金通常年收益率在15%左右，國內還無法讓投資者看到一個穩(wěn)定的數據。
藝術品基金經理起到了至關重要的作用。沈其斌說，國內目前好的藝術品基金經理人非常少，這是阻礙藝術品基金發(fā)展的一大障礙。
藝術品基金經理人不但要善于發(fā)現被低估的作品，操作能力更為重要。比如借助學術研究，策展、宣傳、跨界整合等形式對藝術家和作品進行推廣，讓標的物實現價值與價格的增長。而現在藝術品金融機構一般靠聘請藝術顧問共同操作，沈其斌認為，如果完全依靠專家顧問，問題很多，風險很大。
藝術品金融時代必然到來
藝術品投資當中，永遠存在兩種機會：一種是挖掘那些價值被低估的潛力作品;另一種則是發(fā)現新涌現出來的年輕藝術家。而藝術基金的作用就是借助專家的力量發(fā)掘這些“潛力股”，再集合資金進行投資，同時推動這些藝術家和作品的市場發(fā)展。
藝術品基金從一方面，實現了精神物質化，增加了藝術品市場的能量和發(fā)展動力。但另一方面，過度金融化會削弱藝術品本身的學術含量，藝術品的價值和價格會混淆不清。
“雖然藝術品市場面臨諸多困難與問題，但我們不能全面否定藝術品金融化，藝術品與金融的結合是必然趨勢。”沈其斌說道。
他認為藝術品的發(fā)展，藝術市場的推廣，在某種程度上講，必定需要借助金融、資本的力量，所以藝術市場的金融化、資本化的時代一定會來臨。
“香花石”：不投300萬元以上作品
今年4月12日，上海國際信托投資有限公司聯合上海證大文化發(fā)展有限公司共同推出了上海第一個藝術品“陽光私募基金”——“香花石”中國新繪畫藝術品投資集合資金信托計劃。該基金一期募集資金近1億元，投資于中國新繪畫藝術品。期限為5年，到期現金分配。
不僅如此，以前藝術品基金都是高門檻，高起點，投資門檻一般至少100萬以上，而香花石產品卻是10萬元起售。
對于“香花石”中國新繪畫藝術品投資集合資金信托計劃的一些進展情況，沈其斌也向本刊做了介紹。
記者：“香花石”中國新繪畫藝術品投資集合資金信托計劃目前進展到哪個階段?
沈其斌：“香花石”分三期建倉，目前第一期建倉已經完成，現在正在著手準備第二期建倉。在投資理念上，“香花石”也將實施分散投資的戰(zhàn)略，投資目標多元化，包括不同價格的作品、不同年齡段畫家的畫作，并按照一定的比例進行組合。同理，香花石也不會考慮從二級市場(拍賣市場)上進貨，只會選擇一級市場進行建倉。
記者：對于選擇的作品有哪些標準?
沈其斌：頂尖畫家的作品肯定是不會投資的，如曾梵志作品，我們肯定是不投的。因為那些名氣大的作品現在已經是價格不菲，現在再去投資這些作品，成本可想而之。
確切地說，我們單價作品在300萬元以上就不會投資。因為高價位的作品成本太高，并且高價位作品流通性也比較差。
記者：“香花石新繪畫藝術基金”采取了哪些風控措施來確保投資人的收益安全?
沈其斌：投資人的收益安全和產品設計有很重要的方式。以往藝術品基金大多采取回購方式還確保收益安全，這種產品設計，確實控制了風險，但從本質上來說，這些藝術品信托只是一款融資產品，但對投資者來說，已經很難稱其為藝術品投資了。
香花石沒有使用回購方式，而采用的是“優(yōu)先劣后”的“跟投”的運作方式，所以我們沒有一個保底的收益。
具體來說，在香花石新繪畫藝術基金中，證大跟投了25%的比例，即2500萬元來作為劣后方，與投資者共擔風險。如果出現虧損，首先虧損“劣后方”的出資部分。但假如賺錢，我們賺的比普通投資者多，因為我們比散戶承擔的風險更大。
記者：在藝術品基金的操作過程中，經常會出現利益輸送等道德風險，你們在這塊是如何規(guī)避的。
沈其斌：我們這個基金由中國工商銀行作為第三方監(jiān)管方，對基金運作和資金進行監(jiān)管，在選擇投資標的物時候，有獨立的評審委員會，對我們所推介的藝術家和作品進行評定。
來源：投資有道
